Tecnología

Los inversores que temen la recesión continúan reduciendo las acciones de nube de más rápido crecimiento

Nima Ghamsari, cofundadora y directora ejecutiva de Blend, habla durante la conferencia Sooner Than You Think en Nueva York el 16 de octubre de 2018.

Alex Flynn | alcalde Bloomberg | imágenes falsas

Los inversionistas en tecnología finalmente recibieron algo de alivio a fines de la semana pasada, cuando el Nasdaq rompió una racha de pérdidas de siete semanas, su peor período desde la caída de las puntocom en 2001.

Con cinco meses en los libros, 2022 fue un año oscuro para la tecnología hasta el momento. Nadie sabe que hay más que inversores en empresas de computación en la nube, que han estado entre las tiendas durante los últimos cinco años, especialmente durante los días de estancia en casa de la pandemia.

Paradójicamente, el crecimiento sigue siendo sólido y las empresas se benefician cuando se reabren las economías, pero los inversores siguen vendiendo.

Bill.com, Blend Labs y SentinelOne siguen duplicando sus ingresos año tras año, con un 179 %, 124 % y 120 %, respectivamente. Pero el trío vale aproximadamente la mitad de lo que tenían a fines de 2021.

Byron Deeter de Bessemer Venture Partners, un inversionista en impresionantes empresas emergentes y uno de los comentaristas de acciones en la nube más vocales que señaló a principios de este mes que los multiplicadores de ingresos de la firma Nasdaq BVP Emerging Cloud Index han caído al revés que en 2017.

ganancias por favor

Uno de los colegas de Deeter en Bessemer, Kent Bennett, no está seguro de por qué los productores más rápidos no superan la categoría de la nube. Pero tiene una idea.

«Puedes imaginar absolutamente en un momento como este que pasaría de los ingresos a, ‘Santa mierda, sácame de este mercado’, y que se resolvería nuevamente en eficiencia con el tiempo», dijo Bennett, quien se sienta en el placa de software de restaurante. Empresa de tostadas, que mostró un crecimiento del 90% en el primer trimestre. La acción ahora ha bajado un 52% en lo que va del año.

Toast reveló una disminución de los ingresos en 2020 a medida que disminuyeron las visitas personales a un restaurante, lo que redujo el uso del hardware y software de punto de venta de la empresa. Luego llegó el final de los pedidos en línea. Ahora, más personas están comiendo nuevamente, y Toast tiene cada vez más demanda de sus dispositivos de punto de venta móviles Go y códigos QR que permiten a las personas ordenar y pagar en sus propios teléfonos, dijo el director ejecutivo Chris Comparato en una entrevista con El Mundo que Vivimos a principios de esta semana. este mes. .

Ahora que la compañía se está recuperando de su tropiezo por el covid, los inversionistas le dicen a la compañía que «pinte un mejor camino hacia la rentabilidad», dijo.

La gerencia les dice a todos los equipos que sean muy diligentes con la economía de su unidad, pero Comparato dijo que no está lista para decirles a los inversionistas exactamente cuándo la compañía alcanzará el punto de equilibrio.

Lo que Toast ha proporcionado es nueva información sobre los márgenes. En la llamada de ganancias del primer trimestre de Toast a principios de este mes, la directora financiera Elena Gómez dijo que la guía sugiere que su margen de ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización en la segunda mitad de 2022 será 2 puntos más alto en comparación con la primera mitad. empresa. trabaja para fortalecer los márgenes en el futuro.

“Algunos inversionistas presionaron, y quieren un poco más de detalles, seguro”, dijo Comparato. «Pero muchos de ellos dicen, ‘Está bien, este era un tono diferente, Chris, gracias. Chris y Elena, por favor sigan ejecutando esto en esta visión'».

Otras empresas de la nube también están recibiendo el mensaje.

El fabricante de software de análisis de datos Snowflake, que puso fin a un período de dos años y medio de crecimiento de ingresos de tres dígitos, «no es una empresa en crecimiento a toda costa», anunció el CEO Frank Slootman en una llamada. analistas el miércoles.

Zuora, que ofrece software de gestión de suscripciones, está «enfocada en construir una empresa exitosa a largo plazo, que genere un crecimiento sostenible y rentable en los próximos años», dijo el director ejecutivo Tien Tzuo en una llamada para la llamada trimestral de analistas de su empresa. La compañía reportó una pérdida neta de $ 23,2 millones a $ 93,2 millones en ingresos, en comparación con una pérdida de $ 17,7 millones en el trimestre del año pasado.

Volver a la Regla 40

Incluso en la industria del software en general, existe un nuevo reconocimiento de la visión anticuada de que el software debería generar dinero. Splunk, cuyo software ayuda a los equipos de seguridad corporativa a recopilar y analizar datos, incluyó una diapositiva en su presentación para accionistas llamada «Growing Profitability to Scale». Registró el desempeño de Splunk en los últimos años contra la «Regla 40», un concepto que especifica que la tasa de crecimiento de los ingresos y el margen de ganancias de una empresa deben ser de hasta un 40 %. Splunk ha exigido el 35%, el más cercano en tres años, en el actual año fiscal.

El énfasis en la eficiencia no está del todo ausente en Bill.com, cuyo software ayuda a las pymes a administrar facturas y recibos, pero es más fácil pasarlo por alto porque los ingresos están creciendo mucho más rápido que la mayoría de las empresas. Incluso antes de que comenzaran las ventas de software en noviembre, los ejecutivos han tenido problemas con la saludable unidad económica de la empresa.

Blend Labs, que proporciona a los bancos software que pueden utilizar para solicitudes de hipotecas y otros procesos, se ha vuelto más proactivo en su reposicionamiento para la nueva realidad del mercado, pero es un decimoséptimo del tamaño de Bill.com a través de la capitalización de mercado.

A pesar de disfrutar de un hipercrecimiento, Blend redujo su personal en un 10 % en abril. Nima Ghamsari, cofundadora y líder de la empresa, dijo a los analistas que la empresa estaba realizando una «revisión integral para alinear nuestro consumo de efectivo y las realidades del mercado a corto plazo, estableciendo un rumbo claro hacia mayores márgenes operativos y de productos». Fusión. rentabilidad a largo plazo.”

SentinelOne, que vende software de ciberseguridad que detecta y responde a amenazas, ha estado ocupado trabajando en su estructura de costos. El cofundador y director ejecutivo, Tomer Weingarten, llamó la atención de los analistas sobre la mejora de sus márgenes durante una conferencia telefónica en marzo y dijo que la compañía apunta a lograr más progresos el próximo año.

Los comentarios fueron muy bien recibidos por los analistas y, en general, los resultados fueron mejores de lo esperado. Pero muchos han reducido sus objetivos de precio en las acciones de SentinelOne de todos modos.

“Si bien estamos aumentando nuestras estimaciones de crecimiento para S, nuestro PT se reduce a $ 48 por acción debido a una disminución en la multiplicación de software”, escribieron los analistas de BTIG a los clientes. En otras palabras, la categoría estaba siendo aplastada y SentinelOne no estaba exenta.

En ese momento, el WisdomTree Cloud Computing Fund, un fondo que cotiza en la bolsa que rastrea el índice Bessemer, cayó un 47 % desde el máximo del 9 de noviembre. El declive no terminó ya que la Reserva Federal reafirmó sus planes para combatir la inflación con tasas de interés más altas.

Esto hace que los observadores se pregunten cuándo disminuirá la presión a la baja.

«Nos llevará algunos meses superar esto», dijo Jason Lemkin, fundador de SaaStr, una empresa que ejecuta conferencias centradas en la nube. no pasar por nuestros Blood Marys y Aspirins”, dijo.

Dos de las divas más grandes de la serie en la nube de Covid, Shopify y Zoom Video Communications, vieron desaparecer el crecimiento de tres dígitos el año pasado cuando las tiendas comenzaron a reabrir y regresar a los eventos sociales personales. En todo caso, fue entonces cuando los inversores deberían haber entendido que el auge de la demanda fue en gran medida en el pasado, dijo Lemkin.

“Estamos volviendo al promedio”, dijo.

Sin embargo, el reinicio puede no ser uniforme. Las empresas impresionantes que se adhieren a la Regla 40 tienen múltiplos de ingresos mucho más saludables que las que no lo hacen, dijo Mary D’Onofrio, otra inversora de Bessemer. Las empresas que muestran márgenes de flujo de caja libre superiores al 10% también disfrutan de múltiplos más altos en estos días, dijo, y los inversores temen una recesión.

“El mercado ha girado hacia donde el efectivo es el rey”, dijo D’Onofrio.

– Ari Levy de El Mundo que Vivimos contribuyó a este informe.

Peter Flores Posada

Apasionado por el mundo de la tecnología, es productor de segmentos para portales de noticias importantes. Su experiencia y estudios, le llevan a desarrollar información de interés en el ámbito de la tecnología y nuevas técnicas y desarrollo.

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