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Los inversores emergentes advierten que se avecinan días oscuros y tiempos de auge sin precedentes

Sean Gladwell Minutos imágenes falsas

¡Reduzca la velocidad de su contratación! ¡Reduzca el marketing! ¡Expande tu pasarela!

Los misiles de capital de riesgo están de vuelta, y están entrando en calor.

Con el debilitamiento de las acciones tecnológicas en los primeros cinco meses de 2022 y la aceleración del Nasdaq para el segundo peor trimestre desde la crisis financiera de 2008, los inversionistas emergentes les están diciendo a sus empresas de cartera que no serán libres a cambio y que las condiciones pueden estar deteriorándose.

«Va a ser una recuperación más larga y, aunque no podemos predecir cuánto tiempo, podemos aconsejarle sobre formas de prepararse y llegar al otro lado», Sequoia Capital, la legendaria firma de riesgo conocida por sus apuestas pronto en Google, Apple y WhatsApp, en una presentación de 52 páginas titulada «Adapting to Endure», de la que El Mundo que Vivimos recibió una copia.

El fundador de Y Combinator, el criadero de empresas emergentes que ayudó a filtrar Airbnb, Dropbox y Stripe, les dijo a los fundadores Email la semana pasada que deben «entender que el mal desempeño en el mercado público de las empresas de alta tecnología tiene un impacto significativo en la inversión de capital de riesgo».

Es un marcado contraste con 2021, cuando los inversores perseguían compañías previas a la OPI en valoraciones de horizonte, el marketing se desarrollaba a un ritmo frenético y las nuevas empresas de software ganadoras aumentaban 100 veces los ingresos. Esa era marcó un mercado alcista expandido en tecnología, con ganancias de muescas de Nasdaq Composite durante 11 de los últimos 13 años, y el financiamiento de riesgo de EE. UU. alcanzó los $ 332.8 mil millones el año pasado, un aumento de siete veces con respecto a la década anterior. según la Asociación Nacional de Capital de Riesgo.

El cambio repentino en el sentimiento recuerda a 2008, cuando el colapso del mercado de hipotecas de alto riesgo golpeó a todo el sistema bancario de EE. UU. y arrastró al país a la recesión. En ese momento, Sequoia publicó el prestigioso memorándum titulado «RIP Good Times», anunciando a las empresas emergentes que «los recortes son necesarios», así como la «necesidad de ser positivos sobre el flujo de efectivo».

El socio gerente global de Sequoia Capital, Doug Leone, habla en el escenario durante el día 2 de TechCrunch Disrupt SF 2018 en el Moscone Center el 6 de septiembre de 2018 en San Francisco, California.

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Sin embargo, Sequoia no siempre había comunicado el momento de sus advertencias. En marzo de 2020, la firma llamó el «Cisne Negro de 2020» sobre la pandemia de Covid-19 e instó a los fundadores a retirarse del marketing, preparar a los clientes para reducir gastos y evaluar «¿puedes hacer más? hacer con menos».

Al final resultó que, la demanda de tecnología solo aumentó y el Nasdaq tuvo su mejor año desde 2009, impulsado por las bajas tasas de interés y el aumento del gasto en productos para el trabajo remoto.

Esta vez, las palabras de Sequoia se parecen más a la sabiduría tradicional emergente en Silicon Valley. El mercado comenzó a cambiar en noviembre, y las empresas interactuaron con el público hasta fines de principios de 2022. Los fondos cruzados que han estimulado gran parte del auge del mercado privado se han recuperado para hacer frente a pérdidas históricas en sus carteras públicas. , dijo Deena Shakir. , socio de Lux Capital, que tiene oficinas en la ciudad de Nueva York y Silicon Valley.

‘preparado para el invierno’

“Las empresas que recientemente han subido precios muy altos en el punto álgido de la inflación de valoración pueden estar enfrentando altas tasas de consumo y crecientes desafíos a corto plazo en esas valoraciones”, dijo Shakir a El Mundo que Vivimos en un correo electrónico. «Otros que eran más sensibles al estrechamiento y eligieron recaudar menos pueden tener que pensar en formas de extender una pista que se habría visto increíblemente agradable hace solo unos meses».

En su carta del primer trimestre a los socios limitados, Lux recordó a los inversionistas que había estado prediciendo tales problemas durante meses. La firma citó su carta del cuarto trimestre, que les decía a las empresas que conservaran efectivo y evitaran el dinero detrás de un crecimiento no rentable.

“Nuestras empresas prestaron atención a ese consejo y la mayoría de las empresas ahora están preparadas para el invierno”, escribió Lux.

Los continuos aumentos en los precios del combustible y los alimentos, la pandemia en curso y los violentos conflictos geopolíticos han llevado al hecho de que los inversores ahora temen una inflación descontrolada, un aumento de las tasas de interés y una recesión económica al mismo tiempo.

Lo que es diferente esta vez, según la presentación de Sequoia, es que no existe una «solución de política de solución rápida». La firma dijo que lo que perdió a principios de 2020 fue la respuesta agresiva del gobierno, que es inyectar dinero en la economía y mantener las tasas de interés artificialmente bajas mediante la compra de bonos.

“Esta vez, muchas de esas herramientas están agotadas”, escribió Sequoia. «No creemos que esta sea otra corrección brusca seguida de una recuperación en forma de V tan rápida como la que vimos al comienzo de la pandemia».

Sequoia les dijo a sus empresas que buscaran oportunidades para reducir costos en proyectos, investigación y desarrollo, marketing y otros lugares. Las empresas no tienen que apretar el gatillo de inmediato, dijo la firma, pero deberían estar listas para hacerlo en los próximos 30 días si es necesario.

Los recortes y congelamientos de empleos ya son una gran historia en las principales empresas tecnológicas públicas. Snap, Facebook, Uber y Lyft han dicho que la contratación se retrasará en los próximos meses, mientras que Robinhood y Peloton han anunciado recortes de empleos.

Y entre las empresas que siguen siendo privadas, Klarna y Cameo están experimentando reducciones de personal y, según se informa, Instacart está retrasando la contratación antes de una oferta pública inicial esperada. El proveedor de software en la nube Lacework anunció recortes de personal el viernes, seis meses después de que los inversionistas de riesgo saquearan la compañía de $ 8.3 mil millones.

“Nuestro plan se ha ajustado para aumentar nuestra ruta de efectivo hacia la rentabilidad y hemos fortalecido significativamente nuestro balance general para que podamos ser más cautelosos sobre las oportunidades de inversión y la incertidumbre del clima macroeconómico”, dijo Lacework en una publicación de blog.

Tomasz Tunguz, director gerente de Redpoint Ventures, le dijo a El Mundo que Vivimos que muchos inversionistas emergentes están aconsejando a sus empresas que mantengan suficiente efectivo disponible para al menos dos años de dolor potencial. Esa es una conversación nueva y va de la mano con duros debates sobre valoraciones y tasas de consumo.

Shakir estuvo de acuerdo con esa evaluación. “Al igual que muchos, en Lux estamos aconsejando a nuestras empresas que piensen a largo plazo, extiendan la pista a más de 2 años si es posible, miren muy de cerca la quema y mejoren los márgenes brutos, y comiencen a establecer expectativas sobre la financiación futura. es poco probable que sean como se esperaba hace seis o 12 meses”, escribió.

En una publicación del 16 de mayo, con el título «El lado positivo de una recesión», Lightspeed Venture Partners comenzó diciendo: «Los tiempos de auge de la última década han pasado sin ambigüedades». Entre los subtítulos, se lee, «Elimine las actividades innecesarias».

“Muchos directores ejecutivos tomarán decisiones dolorosas para mantener a flote a sus empresas en aguas picadas”, escribió Lightspeed. «Algunos se opondrán a una compensación que hace solo unos meses parecería extravagante o innecesaria».

Lux llamó la atención sobre una de las dolorosas decisiones esperadas. Para algunas empresas, dijo la firma, «la gente vendrá a sacrificarse antes de sacrificar la valoración».

Pero los capitalistas de riesgo están ansiosos por recordarles a los fundadores que las grandes empresas emergen de los tiempos más oscuros. Aquellos que demuestren que pueden sobrevivir e incluso tener éxito cuando el capital es escaso, la idea surta efecto, podrán emerger cuando la economía se recupere.

Para las empresas que pueden sumar talento hoy, hay más disponible debido a la contratación de congeladores en algunas de las empresas más grandes, dijo Sequoia. Y Lightspeed señaló que la tecnología seguirá evolucionando independientemente de lo que suceda en el mercado.

“A pesar de todo lo que se habla de pesimismo, seguimos siendo optimistas sobre las oportunidades para construir e invertir en empresas de tecnología de próxima generación”, dijo Shakir. «Fue muy alentador ver a nuestros directores ejecutivos intercambiar notas y consejos entre ellos, energizados y alentados por estas condiciones cambiantes».

CORRECCIÓN: esta historia se actualizó para mostrar que el proveedor de software en la nube Lacework ha recaudado $ 1.3 mil millones en fondos de crecimiento valorados en $ 8.3 mil millones.

Peter Flores Posada

Apasionado por el mundo de la tecnología, es productor de segmentos para portales de noticias importantes. Su experiencia y estudios, le llevan a desarrollar información de interés en el ámbito de la tecnología y nuevas técnicas y desarrollo.

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