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El auge del dólar deja una estela de destrucción


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LONDRES, 29 abr () – La carrera del dólar hacia máximos de dos décadas está dejando un rastro de destrucción, lo que se suma a la inflación en otros países y endurece las condiciones financieras justo cuando la economía mundial enfrenta la perspectiva de un retraso en el crecimiento.

La ganancia del 8% de este año frente a una canasta de monedas se debe en parte a las promesas de que la Reserva Federal de EE. UU. elevará las tasas de interés más rápido y más que otros países desarrollados, y en parte a su condición de refugio seguro en tiempos turbulentos.

La renuencia de Japón a abandonar sus políticas es muy fácil de abandonar, al igual que el miedo a una recesión en Europa.

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Aquí hay algunas áreas que se ven afectadas por la flexión muscular del dólar:

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1 / EXPORTACIONES

La debilidad de la moneda tiende a beneficiar a Europa y Japón, que dependen de las exportaciones, pero la ecuación puede no existir cuando la inflación es alta y va en aumento.

La inflación de la eurozona alcanzó un máximo histórico del 7,5% este mes, aunque hasta ahora se ha culpado a los responsables de las políticas del Banco Central Europeo por los precios de la energía.

El director del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, dice que la debilidad del yen sigue siendo positiva para Japón, pero los legisladores temen que el yen, en su nivel más bajo en 20 años, haga más daño a través de alimentos y combustibles más caros. La mitad de las empresas japonesas esperan que los costos más altos perjudiquen las ganancias, según una encuesta.

El aumento del dólar estadounidense tiende a conducir a condiciones financieras más estrictas, lo que refleja la disponibilidad de financiamiento. Goldman Sachs estima que un endurecimiento de 100 pb del Índice de Condiciones Financieras (FCI) patentado ampliamente utilizado impulsará el crecimiento en un punto porcentual el año siguiente.

El FCI, que tiene en cuenta el impacto del dólar ponderado por comercio, indica que las condiciones globales se encuentran en su nivel más severo desde 2009. El FCI ha ajustado 120 puntos básicos solo en abril, ya que el dólar se ha fortalecido un 5%.

Los mercados emergentes tienden a tener altos niveles de deuda en dólares. Las condiciones de los mercados emergentes se han endurecido 190 puntos básicos este mes, lideradas por el FCI Goldman de Rusia.

La FCI de EE. UU. está en su punto más difícil desde julio de 2020.

«Tiene que preocuparnos, a la luz de todo lo demás que está pasando. Este es el momento justo en el que no quieres endurecer demasiado las condiciones», dijo Justin Onuekwusi, gerente de cartera de Legal & General Investment Management.

costos de endeudamiento

3/ EL PROBLEMA LLEVA

Casi todas las crisis de mercado que han surgido en el pasado se han relacionado con la fortaleza del dólar. Por ejemplo, se culpó a un aumento del 10,5% en 1993 y del 4,6% en 1994 de desencadenar la «crisis del tequila» en México, seguida de una caída en los mercados emergentes de Asia, así como en Brasil y EE.UU. Rusia.

La fortaleza del dólar significa mayores ingresos en monedas locales para los países en desarrollo que exportan productos básicos. Pero la otra cara de la moneda son los mayores costos del servicio de la deuda.

La deuda pública promedio en moneda extranjera en los mercados emergentes era de un tercio del PIB a fines de 2021, según Fitch, en comparación con el 18 % en 2013. Algunos países en desarrollo ya están buscando asistencia del FMI/Banco Mundial, y muchos dólares podrían contribuir a ese. números.

Efectos emergentes

4 / SIN ALIVIO DE PRODUCTOS BÁSICOS

La regla general es que un dólar más firme hace que los productos básicos denominados en dólares sean más caros para los consumidores que usan otras monedas, lo que en última instancia reduce la demanda y los precios.

Este año, sin embargo, los suministros rígidos de los principales productos básicos impidieron que comenzara esta ecuación, ya que la guerra entre Ucrania y Rusia ha intensificado las exportaciones de petróleo, cereales, metales y fertilizantes, manteniendo así los precios en alza.

“Cuando ves lo que está sucediendo en Europa del Este, inunda todo lo que está haciendo el dólar”, dijo Onuekwusi a LGIM.

La Fed podría dar la bienvenida a un resurgimiento verde que alivie la inflación importada: Societe Generale estima que la inflación al consumidor de EE. UU. cae 0,5 puntos porcentuales durante un año debido a una apreciación del dólar del 10%.

Si continúan las ganancias del dólar, la Fed no tendrá que endurecer la política monetaria tan fuertemente como se esperaba; en particular, con el repunte del dólar la semana pasada, se están estabilizando las apuestas del mercado monetario por las subidas de las tasas de interés.

El analista de BMO Markets, Stephen Gallo, dice que si el índice del dólar ponderado por el comercio de la Fed supera los máximos pandémicos, actualmente un 2% por debajo de ese nivel, «eso podría ser algo que sería suficiente para que la Fed ofrezca una subida menos agresiva la próxima semana».

Eso podría marcar el tope del dólar, dijo.

Fondos de mantenimiento de tasa objetivo y el dólar

(Esta historia se ha vuelto a enviar para agregar crédito de informes)

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Reportero Global

Periodista de origen francés que, ha participado en la investigación, para cadenas de noticias importantes, cubriendo también reportajes de nivel cultural, y social. Actualmente, escribe novelas e investiga la cultura a través de las artes.

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